特朗普的第二个任期可能会引发新一轮的收购浪潮,而中盘股可能成为收购方的目标。
由 谢尔盖·克列布尼科夫, 福布斯员工
THe 股票市场 在唐纳德·特朗普本月早些时候赢得大选后飙升,因为华尔街庆祝新的商业友好型政府及其预计将带来的更宽松的监管环境。
在拜登政府的领导下,交易一直很缓慢,部分原因是由主席 Lina Khan 领导的联邦贸易委员会采取了激进的反垄断方法。美联储为期一年半的加息活动也减缓了交易的步伐。然而,特朗普已经毫不掩饰他希望对政府部门进行全面改革,一旦他在 1 月份上任,改变 FTC 似乎将成为他的首要任务之一。此外,美联储于 9 月开始降息。
交易撮合者和企业贷款人预计特朗普的第二个任期将开启并购活动的新时代,而华尔街现在预计,在特朗普的领导下,像克罗格-艾伯森杂货店合并这样停滞不前的交易可能会获得批准。
美联储最近的降息降低了公司进行交易的资本成本,尤其是涉及债务的交易。高盛首席美国股票策略师 David Kostin 表示,2025 年并购活动的美元交易量将增长 20%,而今年的下降幅度为 15%。
“随着特朗普入主白宫,科技并购和整体交易活动的浪潮现在可能即将出现,”Wedbush 的分析师 Dan Ives 说。
上市公司的首席执行官也称赞了他们认为更有利的交易前景。华纳兄弟探索公司首席执行官大卫·扎斯拉夫(David Zaslav)在本月早些时候的一次电话会议上告诉分析师,特朗普新政府将有利于业务整合。
市值 430 亿美元的 Baron Capital 联合首席投资官 Andrew Peck 预测,医疗保健、必需消费品,尤其是科技等行业——大公司坐拥大量现金——并购活动的时机已经成熟。CFRA 首席投资策略师 Sam Stovall 同意医疗保健和必需消费品的观点,但增加了工业和材料等低迷的行业。美国银行表示,几乎所有现金流为正、销售额增长高于平均水平和债务水平较低的公司都是收购候选人。
自世纪之交以来,市值从约 20 亿美元到 100 亿美元不等的中型股一直是股市的甜蜜点,标准普尔中型股 400 指数的总回报率比大型标准普尔 500 指数和罗素 2000 小盘股指数高出 39%。2000 年 5 月,向跟踪标准普尔 400 指数的 MDY 交易所交易基金投资 10,000 美元,价值飙升至 92,260 美元。相比之下,投资于反映标准普尔 500 指数的 SPY 的 10,000 美元和追踪罗素 2000 指数的 IWM 分别增长到 65,560 美元和 66,430 美元。
F奥布斯决定狩猎 通过选择对增长和价值都感兴趣的潜在收购者有吸引力的公司,从不为人知的中型股中寻找收购候选人。
在筛选生长品类中的主要目标时, 福布斯 使用以下指标:市值在 20 亿美元到 150 亿美元之间的公司,与中型股的典型范围非常接近。这些公司足够大,可以对其行业中较大的公司施加竞争压力,从而激发收购兴趣。它们也足够小,很容易被大公司、私募股权公司和沃伦巴菲特式的投资者消化,以寻找经营良好、产生稳定且不断增长的现金流的企业。全球有超过 10,000 家私募股权公司,根据 S&P Global 今年早些时候的一份报告,它们坐拥创纪录的 2.6 万亿美元的干火药。
对于我们的中盘成长型股票,我们要求股票的当年每股收益和收入增长超过 7%。我们还要求投资资本回报率 (ROIC) 至少为 15%,该计算方法用于确定公司将资金分配给盈利项目或投资的程度。对于价值类别,我们还要求股东收益率高于 4%,但取消了本年度每股收益和收入增长 7% 的要求。
上 两个列表 我们还考虑了企业价值除以息前利润 (t)轴、折旧和摊销 — 收购公司广泛使用的指标,它着眼于如果您要购买公司的所有股票并承担其所有债务时产生的现金流量。最后,我们按 ROIC 对这两个榜单进行了排名,并选取了在该指标中排名最高的 10 只股票。
在增长和价值榜上名列前茅的是 Dropbox,这是一家市值 85 亿美元(市值)的云存储公司。尽管今年股价下跌了约 7%,但 Dropbox 拥有令人印象深刻的 55.6% 的投资资本回报率,这意味着管理层在投资盈利项目方面有着良好的记录。
在我们的价值榜单上,表现最好的公司都来自必需消费品行业,尽管它们今年的股价基本持平。这些包括零售商Bath & Body Works,百货连锁店Dillard’s和鞋类品牌Crocs,分别拥有37%、28%和26%的投资资本回报率。
与此同时,我们增长名单中的主要目标包括家庭服务计划提供商Frontdoor、放射性制药公司Lantheus Holdings和服装零售商Abercrombie & Fitch等。由于盈利增长稳健,这些股票中的许多股票在2024年都看到了更高的价格:Lantheus上涨了20%,而Abercrombie & Fitch和Frontdoor都上涨了50%以上。
“监管转变可能会打开大门,但不会从根本上改变什么是好的交易,虽然潜在的政府变化可能会放松监管审查,但利率上升等因素可能会抵消交易活动的任何激增,”Jensen Quality Mid Cap (JNVIX) 共同基金经理 Kurt Havnaer 警告说。“展望未来,收购方可能会保持选择性,专注于通过收入协同效应、市场扩张和运营效率创造有形股东价值的交易。”